shipinyingtao@gmail.com

能制造的投资机遇 扶持中小制造企业发展，最重要的就是推进企业上云用云，实 现智能制造改造，建设工业互联网，这是年初国家已经制定的 大的政策方向。贸易战之后，市场担忧中国制造 2025 是否能够 继续推进，我们则坚定看好！现在的行业情况是“只做不说”， 相关投入力度只会更大。目前看我们的判断正确，近期的一系 列利好因素表明工业互联网和智能制造的“浪潮”会进一步增强。

易方达瑞恒基金从去年起就处于暂停申购状态，一季度末的规模仅有2.51亿元。值得注意的是，易方达瑞恒基金萧楠管理的另一只基金易方达消费行业基金一季度末规模高达192亿元，今年上半年收益率为56.33%。在今年5月底之前，易方达瑞恒基金和易方达消费行业基金的业绩相差很小，截至5月底，两只基金的收益率分别为43.76%和43.67%，但至6月底两只基金业绩差距有所扩大，或同规模大小有关。

2.5 宏观工业企业利润：1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49713.4亿元，同比增长14.7%。9月份，规模以上工业企业实现利润总额5455亿元，同比增长4.1%，增速比8月份放缓5.1个百分点。3下周公布数据一览下周看点：中国10月官方制造业PMI；中国10月财新制造业PMI；美国10月Markit制造业PMI终值；美国10月ISM制造业指数；欧元区三季度GDP同比初值；欧元区10月制造业PMI终值；英国10月制造业PMI；日本9月失业率；日本10月制造业PMI终值

整体而言，增量资金贡献在海外和个人，犹豫后退的是产业资本和基金，而前者对于短期盈利的耐受程度较高，在海外资金流入确定性增加、赚钱效应正反馈下，无盈利的估值复苏或韧劲超预期。市场运行或正在由第四象限迁移至第二象限。数据来源：国泰君安证券研究从价格角度来看，下一阶段CPI有望阶段小幅上行，主要原因有三：

烧钱不止，摩拜完成“美团化”在裁员消息传出之前，摩拜刚刚完成了“美团化”。国家企业信用信息公示系统显示，11月27日，摩拜单车运营主体北京摩拜科技有限公司完成了股东工商变更，创始人胡玮炜、投资人李斌等人退出。美团创始人王兴目前为摩拜科技大股东，持有95%的股份，美团联合创始人穆荣均持有另外5%的股份。

绝味加盟模式下每年制定的800—1200家新增门店数量既保证了成长性，也提供了稳定性；从公司近几年的营收增速的角度进行考量，增量也基本落在计划区间内。同时因为加盟店铺都是标准尺度下的复制品，每年店铺的成本控制相差不大，才使得绝味的净利润增速历年比较平稳，在同行业可比较的3家公司里也是波动性最小的，一直维持在27%到35%的增速区间。